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绿能需求强劲

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Photo by Matthew Henry on Unsplash


公用基建动能油门「催下去」

公用事业与基础建设产业具备防御特性与收益稳定性,相关投资标的提供投资者资本增值、稳健收入的投资选择,从产业利多发展条件研判,近期公用事业类股估值与股价回调后遭低估,具备稳健经营与股息殖利率优势。

极端气候带来的变化,积极促使全球各国政府、各大企业致力2050净零排放目标,全面投入推动绿能、节能发展,第一金全球水电瓦斯及基础建设收益基金经理人林志映指出,转型能源政策,力道持续扩散,将全面催出水电公用事业与基础建设的成长新动能。




多箭齐发 力拼能源转型

来自于气候变迁、极端气候的影响,林志映指出,为达成全球2050净零目标,各国政府齐力投入能源转型的发展及政策推动[表1]。


林志映说明,像是美国降低通膨法案(IRA)宣布后,到2030年约可带动2,700亿美元的额外投资,增加陆上风电与太阳能装机量等;英国政府也在3月份宣布能源安全计画(ESP),鼓励私人投资、放松监管,主要在加速推动太阳能、海上风险与电力网络的规划等。此外,亦针对核能、离岸风电、净零氢能、热等,有各项奖励与补助措施;欧盟则有净零产业法案(NZIA)及关键原料法案(CRMA)等绿色新政上路,此外,欧盟亦提出「欧洲氢银行」计画,因应美国和中国大量补贴绿能产业,对欧洲竞争力的威胁,透过相关政策推动,欧盟将简化绿能产业审核、放宽补贴及减税,扩大在地化清洁能源技术与制造业升级等。



再生能源夯 看好获利能力长期向上

全球天然气价格及电价在今年下跌后,下半年需求带动下可望回升,林志映指出,随着通膨定价、需求稳定的管线业者,及具备未来转型题材的再生能源公司,都可望维持获利能力长期向上提升,各国政府的政策支持法案,已促进包括电厂及各公用事业加速推展能源转型发展设施的投资,并陆续带来获利成长的挹注,林志映说明,公用事业类股每年年中为除权息旺季,在上半年市场拉回后,也提供相关标的较佳的股息吸引力,建议投资人逢低布局、定期定额分散投资,参与公用事业长期稳健息收优势。

根据Bloomberg数据统计,以欧洲公用事业股为例,2021年至2024年欧洲公用事业股的平均预估股利率持续成长趋势,年均复合成长率达5.2%[表2],公用事业与基础建设产业,尽管在资本支出增加、融资空间相对有限的情况下,仍考虑到长期成长与财务自律,林志映指出,部份企业仍维持股利增加的长期配息政策。



林志映说明,公用事业与基础建设产业,具备长期政策利多支持、刚性需求稳定,加上今年持续释出的跨境旅游动能、减碳与能源转型等资金挹注,下半年若成长股出现较大波动,则可望展现攻守俱佳的优势;林志映强调,以能源转型的发展来看,这是欧洲公用事业成长的主要动能,尽管近期信贷条件转趋严格,但转型投资的资本支出仍见增长趋势,像是电力网络的智慧化、现代化,可再生能源并网等,都见持续性的增长机会。

全球能源转型的浪潮下,各国推动储能系统,以确保再生能源与传统能源供电的稳定性,也是推动市场储能系统快速发展的关键因素,根据IEA预估,全球新增储能规模,可望从2022年的21GW(百万瓩),成长至2025年的150GW,短短3年成长7倍;而过去几年干扰绿能市场的中国太阳能补贴政策暂停措施,随着近来全球太阳能装机需求的回升,市场预估太阳能装机量由2022年的230GW,至2026年达626GW,年均复合成长率达28%,强劲的需求,成为投资成长的重要支撑。

Bloomberg资料显示,欧洲公用事业资本支出近3年(2022年至2024年)呈现8%的年复合成长率,美国、欧洲与大陆在考量能源安全、电厂转型、电力供应稳定性等长期需求下,2022年总计推出超过3兆美元的基础建设法案,资金也竞相投入基础建设、能源转型等公共事业投资。

林志映指出,在全球2050年净零碳排的目标下,接下来公共事业、基础建设的发展,还可望投入包括碳捕捉及封存技术等领域,这也将为能源基建相关产业带来更多的发展空间与投资机会,下半年成长股部份停利资金不妨选择转进,年初以来经历休息整理,公用事业类股股价停滞期后相对投资价值与成长动能更具备投资吸引力。




防御性+收益稳 公用基建股后势看俏

基础建设最近还受惠于疫后旅游量能大爆发,日本更成为亚洲旅游第一选择,这也使得近期日本的铁路系统运客量大幅成长,针对国际游客的票价已陆续公布调整计画,林志映表示,基金投资组合内将西日本铁路(West Japan Railway)纳入投资标的,正是看好日本关西地区旅游量能及票价订价优势等;日本铁路公司具备高进入门槛,拥有较佳的现金流量,加上欧美、亚洲及中国的旅客全面回流,中长期的获利成长可期,公用事业与基建相关配置中,受惠旅游量能的产业还包括如:公路建设、海运港埠服务,及机场服务等。

公用事业与基础建设产业具备防御特性与收益稳定性,林志映指出,今年上半年科技成长型产业在大幅反弹过程中,公用基建类股见回档休息,不过,相关投资标的提供投资者资本增值、稳健收入的投资选择,尽管股价修正调整,但从产业的利多发展条件研判,近期公用事业类股的估值与股价回调后遭低估,仍然具备稳健经营与股息殖利率优势。
 

〈更多文章内容请详:台湾银行家 [第164期]
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